基建产业链：投资超预期 赋予估值修复动能

　　本周A股市场出现了震荡中重心上移的趋势。其中，医疗、医美等抱团股、赛道股渐有领涨态势，说明主流资金开始归主线。不过，盘面也显示，低估值、低价位的基建产业链个股也有资金涌入，中国中冶等个股在本周的脉冲就是最好的例证。

　　基本盘发力驱动投资规模超预期

　　近年来，随着国际贸易格局、科技竞争格局的剧变，我国宏观经济发展的外围环境更加错综复杂。为了缓解国际环境变革对宏观经济的压力因素，近两年来，我国加大了基建的投资力度。

　　与此同时，还有两个驱动力的存在，也意味着我国未来投资规模不会降低。一是进一步完善基础设施网络，比如说在近期围绕着高铁、客运与货运铁路专线的投资力度有所加大，就是有着完善路网的期待。与此同时，在一、二线城市的地铁网络效应所带来的巨大经济效应，也助力各地方政府加大了地铁、城际轨道交通的投资力度。

　　二是经济、军事等战略角度。比如说在我国中西部地区，尤其是新疆、西藏，由于环境恶劣，基础设施的经济效应并不明显。但是，由于拥有强大的战略效应，持续的、有力的基建，会拓展我国的战略腾挪空间，所以，近年来的西藏、新疆的基建规模也在不断拓展。

　　正因为如此，我国基建规模仍然在不断、持续的拓展，这也得到了相关数据的佐证。2020年全年建筑业新签合同额合计32.5万亿元，同比增幅达到12.4%，较2019年全年逆势提速6.4个百分点，为2021年基建投资释放奠定坚实基础。另外，刚刚公布的3月建筑业PMI为62.3%，比2月回升7.6个百分点，重回高景气区间。建筑业从业人员小幅上升，建筑业业务活动预期延续高景气。从分项来看，土木工程大幅回升，表明基建投资3月明显修复；房屋建筑亦有提高，并维持高景气，预示地产投资端依然不弱。这些信息均意味着今年以来的基建规模仍有望维持稳定增长的态势，甚至不排除有超预期的可能性。

　　估值复苏预期升温

　　正因为如此，业内人士认为基建产业链的相关上市公司有望迎来估值复苏或估值修复的可能性。一方面是因为前段时间，市场预期较为谨慎。主要是因为担心基建规模持续扩张，会加速产品价格的上移，加大通胀的压力。所以，基建类个股的股价一直较为疲软，受到压制。但是，从目前情况来看，由于我国巨大的生产能力，能够有效地消化大宗商品价格回升对终端产品价格的压力。所以，随着基建数据的乐观，会进一步打消市场参与者的担忧。

　　另一方面则是因为当前A股市场的资金流向出现了较为积极的变化。机构资金不再以赛道、行业方向为选择、加仓的判断依据，而是以业绩与估值的匹配程度。也就是说，不论是新能源汽车、光伏，也不论是医疗服务、医美、白酒，抑或是银行股、钢铁股等所谓的顺周期行业股，只要有业绩，只要业绩与估值匹配，就大力加仓。所以，当前A股市场虽然成交量仍然萎缩，但个股行情发展脉络非常清晰、健康、有力。看来，机构资金已经放弃了行业这样的有色眼镜，而是专注业绩、估值，专注那些能够持续、稳定为全体股东创造增量财富的公司，不论是什么样的行业，只问能不能持续、稳定地成长。

　　在此背景下，低估值、低价位，又叠加了业绩稳定回升趋势明显的因素，基建产业链个股的确有望得到存量资金的认可，股价有望持续回升。其中，工程建筑类个股的估值最为低企，中国建筑等个股的市盈率不足5倍，但股息率却高达3%以上，所以，此类个股的估值复苏能量充足，这也是中国中冶在本周一度冲击涨停板的原因。另外，工程机械类；水泥、玻璃等建材；防水材料等化工材料领域等龙头品种也可跟踪。

（文章来源：信息早报）